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财联社 1 月 6 日讯（剪辑 潇湘）2026 年开年以来，宇宙金融市集似乎与 2025 年的整形体局比拟，并未发生太多变化。除了节节攀升的宇宙股市外，黄金、白银开年也捏续大涨，陆续延续着历史性的牛市之旅。
行情数据透露，现货黄金价钱在新年首个完整往复周可谓强势开局，周一大幅飞腾 2.7%，至每盎司 4444.52 好意思元，盘中曾涉及前年 12 月 29 日以来最高，距离 12 月 26 日创下的 4550 好意思元的记载高位并不远方。
而白银价钱自隔夜迄今更是号称放纵：现货白银价钱在周逐个天内就又跳涨了 5.1%，周二亚洲时段又飙升逾 3%，再度面临 80 好意思元关隘。沪银主力合约日内更是暴涨 8.00%，现报 19630.00 元 / 千克。
很多业内东谈主士面前正将委内瑞拉新年起原飞出的"黑天鹅"，视为金银价钱飞腾的主要原因，因这再度激励了东谈主们对贵金属等避险钞票的需求。
好意思国上周六突袭委内瑞拉并逮捕了委内瑞拉总统马杜罗，这是好意思国自 1989 年入侵巴拿马以来对拉丁好意思洲进行的最径直侵扰。好意思国总统特朗普还劝诫称，要是委内瑞拉方面控制好意思国绽开其石油行业和退却毒品贩运的壅塞，将再次发动打击，并透露可能就犯警毒品流动问题对哥伦比亚和墨西哥聘任行动。
Heraeus Metals 贵金属往复员 Alexander Zumpfe 透露，"要是地缘政事急切地方进一步扩大，或者要是行将公布的好意思国数据强化了好意思联储将不得不聘任比面前预期更激进宽松战略的预期，那么黄金很可能将再次朝着刷新记载迈进。"
天然，有鉴于前年全年金价就已累计暴涨了 64%，银价涨幅更是达到了令东谈主意目结舌的 147%，委内瑞拉地方面前充其量，其实也只是只是金银扩大涨幅的又一最新催化剂汉典。
Zumpfe 便提到，"委内瑞拉的地方判辨再行激活了避险需求，但市集此前仍是在担忧地缘政事、动力供应和货币战略。"
事实上，从工夫面、投契仓位、波动率主见、ETF 买盘等多个维度来看，面前贵金属的多头氛围依然较为浓厚。现时一个更为特意旨兴味的悬念，八成反倒是金银之间的走势对比——那等于在银价愈发顶点的飙升下，金银比究竟还会跌到多低？
以下几张图从多个维度揭露了贵金属市集的近况：
黄金
先来看黄金。从工夫面看，金价在最新一轮牛市启动以来的趋势线上方捏续取得因循并上行——请注释，21 日和 50 日均线依然保捏齐备。面前的因循位在 4300 好意思元隔邻，阻力位则将看上前年 12 月创造的历史高点。
在捏仓方面，近期黄金非生意净多头有所加多，但相较于金价推崇，其配置水平依然显然偏低。非生意头寸主要由投契者（如对冲基金、商品往复照顾人等）捏有。
周末委内瑞拉的突发事件如实引发了"宇宙顺序"的新迷雾，提振了金价。但需要注释的是，此轮飞腾不仅源于地缘政事成分。传统驱动成分也正在重现——尤以日本长久收益率再度上手脚首。不错看到，以前两年金价与其险些同步走高。
黄金波动率指数面前略有抬升，但距离出现"蹙悚性飞腾抢购"的水平还很远方。
高盛往复台在对于黄金的驳倒中指出：
投契客面前尚未大领域讲求黄金市集，中国的仓位处于 2025 年 3 月的水平——较峰值低约 30%。下图透露了上海黄金往复所黄金的未平仓合约数目。此外，CTA（趋势跟踪基金）的头寸较峰值下降了约 35%，CFTC 的投契捏仓回落到了 2025 年 5 月的水平。ETF 捏仓依然很高且具有黏性，在前年 10 月的抛售时间也并未出现信得过的蹙悚性离场。CIO 层面 ( 大型机构投资有筹谋者 ) 的资金流向依然缺席。底线论断是：咱们仍看护成立性的黄金看涨态度。
值得一提的是，从当今运转，黄金的季节性推崇不时尽头强盛。
白银
比拟于黄金，白银面前的行情顶点流程和风险无疑要大得多。
在工夫面上，白银插足抛物线飞腾阶段已有一段时候了，短期上行趋势极其陡峻，价钱远高于 21 日均线。近期因循位在 72 好意思元独揽，阻力位也一样看向历史高点。
坏音信是，白银月线 RSI 主见高于 90 已属弥散顶点 ...
而好音信是，白银日线 RSI 主见"仅"为 65...
在捏仓方面，白银的非生意性净头寸险些完全错过了有史以来最剧烈的逼空行情之一。这预示着隐含买盘依然强盛。
白银波动率则已基本"失控"。诚然白银波动率指数 ( VXSLV ) 较近期的蹙悚高点有所回落，但这仍是一种尽头"不知道"的风险订价。
对于白银现时的顶点情况，谈明证券指出，白银 ETF 往复量已飙升至此前仅在市集顶部出现的水平，钞票净值溢价信号标明，在流动性偏紧的情况下零卖投契过热。这可能会被领域约 77 亿好意思元的商品指数谋划卖盘 ( 彭博商品指数再行加权 ) 所同一，预测 COMEX 约 13% 的捏仓量将在将来几周内平仓。自 11 月以来，白银的冲顶行情看起来不像是由基本面驱动，更像是一场出错的套利往复，而这种形貌不时会以剧烈的再行订价告终。
不外，资管机构 Crescat Capital 合资东谈主兼宏不雅策略师 Tavi Costa 面前依然顽强看涨白银市集。他透露，"白银再次飙升，尽管市集共鸣仍笃信均值讲求是不行幸免的，但我热烈反对。系好安全带——在我看来，这波行情远未戒指。"
金银比
近来银价远远朝上金价的涨幅，已酿成了一个自得——金银比大幅着落 ( 面前约为 56 ) 。对于这一话题，瑞银在最新讲述中补充了一些细节：
金银比例倍数出现 30-50 的大幅着落，在历史上瑕瑜常旷费的。以前的白银涨势每每会在 12-18 个月内消退或逆转，即使是在突出的宏不雅布景时期 ( 如金融危急、新冠疫情）。
面前，什物质产的利好成分 ( 债务、好意思元担忧 ) 、强盛的工业需求 ( 光伏、电动汽车、电子家具 ) 以及受限的矿端供应因循着白银，但仅凭工业用途并不足以因循如斯领域的价钱长久性路线式调动。
白银市集领域小、流动性差，这放大了银价的涨幅，但同期也放大了泡沫和波动；看护高价需要捏续的高风险溢价和更急切的基本面，不然仍可能出现剧烈回调。
瑞银提到了金银比面前边临的双向风险，并指出了两种顶点景象：
要是白银工业需求超预期增长且供需转向供不应求，金银比可能跌至 30-50 ( 参考 1970-80 年代的情形 ) ，届时三位数的银价 ( 100 好意思元以上 ) 将成为可能。
要是工业需求不足预期且通胀担忧消退，银价可能回撤 11 月以来涨幅的 60-75%，跌向约 55 好意思元 / 盎司；风险躲藏格式可能会压低白银价钱，尽管这可能只是暂时的。 第二种景象将使银价回到 50 日均线隔邻往复 ……
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